Подвійні вузькі місця посилюють волатильність ринку мазуту в серпні 2026 року

Світовий енергетичний ринок наразі перебуває у складному становищі, що характеризується поєднанням дипломатичних глухих кутів та серйозних логістичних обмежень, як детально описано в аналізі ринку Alkagesta за серпень 2026 року. Зусилля з відновлення нормального транзиту через Ормузьку протоку зайшли в глухий кут, оскільки і Сполучені Штати, і Іран вимагають репарацій за війну, що призвело до майже одномісячного мінімуму у 13 суднопроходів 9 серпня після інциденту за участю танкера, пов'язаного з ADNOC. Водночас рух через протоку Баб-ель-Мандеб також досяг найнижчої точки у 2026 році, зафіксувавши лише 16 суден на початку тижня.

У Європі внутрішня логістика досягла критичного стану: рівень води в річці Рейн у вузькому місці Кауб 10 серпня впав до 16 см. Прогнози вказували на подальше зниження лише до 4 см до 14 серпня, що фактично зупинило рух барж і заблокувало запаси мазуту в хабі Амстердам-Роттердам-Антверпен (ARA). Ці подвійні тиски є значною ескалацією порівняно з оновленням ринку Alkagesta від 13 липня, у якому вперше було висвітлено відновлення морської блокади та раннє зниження рівня води в Рейні, який тоді становив 43 см.

Ринкові події та коливання цін

Нещодавня активність на ринку відображає цю підвищену волатильність. Ф'ючерси на нафту марки Brent на жовтень на біржі ICE зазнали значних коливань, впавши більш ніж на 5% до $79,36/барель 4 серпня на тлі чуток про дипломатичне вирішення, перш ніж відновитися до $83,55/барель до 7 серпня, коли переговори зайшли в глухий кут. На фізичних ринках грошовий диференціал Platts Dubai суттєво зміцнився до премії $7,49/барель понад ф'ючерси того ж місяця 4 серпня, що було зумовлено відновленням занепокоєння щодо поставок після того, як снаряд влучив у вантажне судно на північний схід від Хасаба, Оман.

Ціни на мазут в Азії продемонстрували різке тижневе зростання: FOB Singapore 380 CST HSFO піднявся до $554,26/т, а 0,5% суднове паливо досягло $743,76/т до 7 серпня. Грошовий диференціал Singapore 380 CST HSFO помітно зріс майже на 74% за перший тиждень серпня до багатотижневого максимуму в $24,08/т, підтриманий активними закупівлями з боку Chimbusco та PetroChina. Аналогічно, грошова премія на суднове паливо Singapore 0,5%S досягла понад чотиримісячного максимуму в $58,91/т 4 серпня, хоча пізніше вона помірковалася до $54,78/т. У Північно-Західній Європі фізичні ціни також зросли 10 серпня: 0,5% баржі FOB Rotterdam подорожчали на $18,00/т до $602,75/т, а 3,5% баржі FOB Rotterdam піднялися на $14,50/т до $479,75/т. Спред Singapore Hi-5 (VLSFO проти HSFO) досяг багаторічного максимуму в $225,93/т 3 серпня, підкреслюючи структурний дефіцит компонентів для змішування з низьким вмістом сірки.

Запаси мазуту в хабі ARA продемонстрували суттєве зростання, збільшившись на 24,69% до 707 000 тонн за тиждень, що закінчився 6 серпня, що стало найбільшим збільшенням за шість тижнів через логістичні перешкоди на Рейні. Запаси важких дистилятів у Фуджейрі також відновилися на 8,6% до 3,787 мільйона барелів до 3 серпня, що є першим зростанням за чотири тижні, оскільки регіональні нафтопереробні заводи дещо збільшили видобуток під час короткого періоду зниження напруженості, згідно з детальним ринковим прогнозом мазуту на серпень 2026 року від Alkagesta.

Динаміка попиту та пропозиції

У Сінгапурі приплив мазуту зазнав масивного зсуву, при цьому імпорт із Близького Сходу майже потроївся тиждень до тижня до 328 878 тонн до 29 липня, що є найвищим обсягом з березня. Цей приплив, переважно з Іраку, Саудівської Аравії та ОАЕ, забезпечив критично важливе полегшення, оскільки інші регіональні торгові шляхи залишалися обмеженими. Як наслідок, комерційні запаси важких дистилятів на суші зросли на 8% до п'ятитижневого максимуму в 19,58 мільйона барелів до 5 серпня, попри 57,4% падіння відтоку мазуту до понад річного мінімуму в 150 139 тонн, при цьому поставки до Китаю значно скоротилися.

Продажі бункерного палива в Сінгапурі в липні, за оцінками, скоротилися на 3,7% місяць до місяця до 4,44 мільйона тонн, оскільки підвищені премії на вторинному ринку стримували попит і знижували середні показники наповнення. Високі спотові премії продовжували перенаправляти запити на бункери в альтернативні регіональні порти, такі як Чжоушань та Порт-Кланг. Мітхат Чіфтчіоглу, директор з розподілу суднового палива в Alkagesta Singapore, зазначив, що поки Ормузька протока залишається обмеженою, доступ до палива, а не ціни на нафту, буде головним ризиком для світового судноплавства. Це спостереження узгоджується з висновками попереднього аналізу Alkagesta щодо стійкості поставок суднового палива в Сінгапурі, який визначив, як динаміка спреду VLSFO між Сінгапуром та Чжоушанем і стан беквордації впливають на рішення судновласників щодо бункерування.

Запаси HSFO в Північно-Західній Європі залишаються достатніми, чому сприяє відкрите арбітражне вікно з Америки, при цьому в серпні очікується прибуття 394 441 тонни мазуту з Венесуели, Колумбії та Мексики. Однак запаси VLSFO помітно обмежені, оскільки нафтопереробні заводи віддають перевагу дизельному паливу з вищою маржою, а більш кисла нафтова сировина в Середземномор'ї обмежує місцеве виробництво сортів з низьким вмістом сірки. Внутрішньоєвропейські поставки серйозно постраждали: баржі у вузькому місці Кауб змушені зменшити навантаження лише до 15%–20% місткості, перевозячи лише приблизно 250 тонн через рекордно низький рівень води. Ці логістичні тиски всередині країни, вперше висвітлені у звіті Alkagesta про європейський ринок газойлю, погіршилися до майже повної зупинки, що посилює дефіцит компонентів для змішування з низьким вмістом сірки.