Les pressions sur les deux points d'étranglement intensifient la volatilité du marché du fioul en août 2026

Le marché mondial de l'énergie traverse actuellement un paysage complexe marqué par une combinaison d'impasses diplomatiques et de graves goulots d'étranglement logistiques, comme détaillé dans l'analyse de marché d'août 2026 d'Alkagesta. Les efforts pour rétablir le transit normal par le détroit d'Ormuz sont au point mort, les États-Unis et l'Iran réclamant tous deux des réparations de guerre, ce qui a contribué à un plus bas d'un mois avec 13 transits de navires le 9 août, suite à un incident impliquant un pétrolier lié à l'ADNOC. Parallèlement, le trafic par le détroit de Bab el-Mandeb a également atteint son point le plus bas en 2026, enregistrant seulement 16 navires plus tôt dans la semaine.

En Europe, la logistique intérieure a atteint un état critique, les niveaux d'eau du Rhin au point d'étranglement de Kaub ayant chuté à 16 cm le 10 août. Les prévisions indiquaient une nouvelle réduction à seulement 4 cm d'ici le 14 août, arrêtant effectivement le trafic fluvial et piégeant les stocks de fioul au sein du hub Amsterdam-Rotterdam-Anvers (ARA). Ces doubles pressions représentent une escalade significative depuis la mise à jour du marché du 13 juillet d'Alkagesta, qui soulignait initialement le rétablissement du blocus naval et le déclin précoce des niveaux d'eau du Rhin, alors à 43 cm.

Évolutions du marché et variations des prix

L'activité récente du marché reflète cette volatilité accrue. Les contrats à terme sur le brut ICE Brent d'octobre ont connu des fluctuations considérables, chutant de plus de 5 % à 79,36 $/b le 4 août en raison de rumeurs de résolution diplomatique, avant de rebondir à 83,55 $/b le 7 août alors que les négociations piétinaient. Sur les marchés physiques, le différentiel de prix du brut Dubai Platts s'est considérablement raffermi pour atteindre une prime de 7,49 $/b par rapport aux contrats à terme du même mois le 4 août, sous l'effet de nouvelles préoccupations liées à l'approvisionnement après qu'un projectile a frappé un cargo au nord-est de Khasab, à Oman.

Les prix du fioul en Asie ont enregistré de fortes hausses hebdomadaires, le FOB Singapour 380 CST HSFO grimpant à 554,26 $/mt et le combustible marin à 0,5 % atteignant 743,76 $/mt le 7 août. Le différentiel de prix du Singapour 380 CST HSFO a notamment bondi de près de 74 % au cours de la première semaine d'août pour atteindre un sommet sur plusieurs semaines de 24,08 $/mt, soutenu par des achats robustes de Chimbusco et PetroChina. De même, la prime du combustible marin 0,5 %S de Singapour a atteint un sommet de plus de quatre mois de 58,91 $/mt le 4 août, bien qu'elle se soit ensuite modérée à 54,78 $/mt. En Europe du Nord-Ouest, les prix physiques ont également rebondi le 10 août, les barges 0,5 % FOB Rotterdam augmentant de 18,00 $/mt à 602,75 $/mt, et les barges 3,5 % FOB Rotterdam augmentant de 14,50 $/mt à 479,75 $/mt. L'écart Singapour Hi-5 (VLSFO vs HSFO) a atteint un sommet pluriannuel de 225,93 $/mt le 3 août, soulignant la pénurie structurelle de composants de mélange à faible teneur en soufre.

Les stocks de fioul dans le hub ARA ont connu une augmentation substantielle, en hausse de 24,69 % à 707 000 mt pour la semaine se terminant le 6 août, marquant la plus forte hausse en six semaines en raison des entraves logistiques du Rhin. Les stocks de distillats lourds de Fujairah ont également rebondi de 8,6 % à 3,787 millions de barils au 3 août, la première augmentation en quatre semaines alors que les raffineurs régionaux ont légèrement augmenté leur production pendant une brève période de tensions réduites, selon les perspectives détaillées du marché du fioul pour août 2026 d'Alkagesta.

Dynamique de l'offre et de la demande

À Singapour, les entrées de fioul ont connu un changement massif, les importations du Moyen-Orient ayant presque triplé d'une semaine à l'autre pour atteindre 328 878 mt au 29 juillet, le volume le plus élevé depuis mars. Cet afflux, principalement en provenance d'Irak, d'Arabie saoudite et des Émirats arabes unis, a fourni un soulagement crucial alors que d'autres routes commerciales régionales restaient contraintes. Par conséquent, les stocks commerciaux de distillats lourds à terre ont augmenté de 8 % pour atteindre un sommet de cinq semaines à 19,58 millions de barils au 5 août, malgré une chute de 57,4 % des sorties de fioul à un plus bas de plus d'un an de 150 139 mt, les expéditions vers la Chine ayant été considérablement réduites.

Les ventes de soute de juillet à Singapour auraient diminué de 3,7 % par rapport au mois précédent pour atteindre 4,44 millions de mt, car les primes élevées en aval ont dissuadé la demande et abaissé les taux de remplissage moyens. Les primes au comptant élevées ont continué à détourner les demandes de soutage immédiates vers des ports régionaux alternatifs tels que Zhoushan et Port Klang. Mithat Çiftçioğlu, directeur de la distribution des combustibles marins chez Alkagesta Singapour, a noté que tant que le détroit d'Ormuz restera restreint, l'accès au carburant, plutôt que les prix du pétrole, sera le risque principal pour le transport maritime mondial. Cette observation s'aligne sur les informations issues de l'analyse précédente d'Alkagesta sur la résilience de l'approvisionnement en combustibles marins à Singapour, qui identifiait comment l'écart VLSFO Singapour-Zhoushan et la dynamique de déport influencent les décisions de soutage des armateurs.

Les approvisionnements en HSFO dans le Nord-Ouest de l'Europe restent suffisants, facilités par une fenêtre d'arbitrage ouverte depuis les Amériques, avec 394 441 mt de fioul attendus en août en provenance du Venezuela, de Colombie et du Mexique. Cependant, les approvisionnements en VLSFO sont particulièrement tendus car les raffineurs privilégient le diesel à plus forte marge, et une gamme de pétrole brut plus acide en Méditerranée limite la production locale de qualités à faible teneur en soufre. L'approvisionnement intérieur européen est gravement touché, les barges au point d'étranglement de Kaub étant contraintes de réduire leurs chargements à seulement 15 %–20 % de leur capacité, transportant seulement environ 250 mt en raison des niveaux d'eau historiquement bas. Ces pressions logistiques intérieures, mises en évidence pour la première fois dans le rapport sur le marché du gazole européen d'Alkagesta, se sont détériorées jusqu'à un arrêt quasi total, exacerbant la rareté des composants de mélange à faible teneur en soufre.